Nhà sản xuất bộ nhớ Trung Quốc CXMT chuẩn bị IPO trị giá 4,2 tỷ USD để tận dụng thị trường bộ nhớ đang khan hiếm — vạch ra con đường quay lại lợi nhuận khi nhu cầu DRAM toàn cầu bùng nổ
Nhà sản xuất bộ nhớ nội địa lớn nhất Trung Quốc, ChangXin Memory Technologies (CXMT), đang chuẩn bị cho một đợt IPO quy mô lớn tại Thượng Hải, với mục tiêu huy động khoảng 4,2 tỷ USD nhằm mở rộng sản xuất và đầu tư vào thế hệ DRAM tiếp theo. Thoạt nhìn, đây là một câu chuyện kinh doanh quen thuộc: một công ty chip tăng trưởng nhanh tận dụng thời điểm thị trường thuận lợi. Tuy nhiên, trong bối cảnh thiếu hụt RAM toàn cầu, động thái này trở nên đáng chú ý và phức tạp hơn nhiều.
Theo South China Morning Post, thông tin về IPO không phải hoàn toàn bất ngờ — CXMT từng được nhắc đến trước đó — nhưng lần này là xác nhận chính thức, và thời điểm không hề ngẫu nhiên. Doanh thu của CXMT gần như tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm 2025 và công ty kỳ vọng sẽ quay lại trạng thái có lãi, chủ yếu nhờ giá DRAM phục hồi mạnh. Đợt phục hồi này đến từ nhu cầu cực lớn của hạ tầng AI, các nhà cung cấp đám mây và nhà sản xuất thiết bị, tất cả đều đang cạnh tranh gay gắt để giành nguồn cung bộ nhớ vốn đã hạn chế. Nói cách khác, CXMT đang lên sàn trong một trong những giai đoạn “khát RAM” nhất lịch sử ngành bán dẫn.
CXMT có thể chưa quen thuộc với người dùng ngoài Trung Quốc, nhưng quy mô của hãng không hề nhỏ. Tính theo sản lượng, đây hiện là nhà sản xuất DRAM lớn thứ tư thế giới, cung cấp bộ nhớ cho smartphone, PC và cả máy chủ phục vụ các tập đoàn công nghệ lớn trong nước. Kế hoạch IPO của CXMT khá rõ ràng: mở rộng công suất wafer, hiện đại hóa dây chuyền sản xuất và đầu tư công nghệ DRAM tương lai. Về lý thuyết, điều này sẽ mang lại lợi ích cho thị trường bộ nhớ toàn cầu — nhiều nhà máy hơn, sản lượng cao hơn và cạnh tranh mạnh hơn, những yếu tố thường giúp ổn định giá.
Ở một mức độ nhất định, điều đó là đúng. Nếu CXMT đáp ứng được phần lớn nhu cầu bộ nhớ nội địa Trung Quốc, áp lực lên thị trường quốc tế có thể giảm. Mỗi máy chủ hay laptop dùng RAM sản xuất trong nước đồng nghĩa với việc ít cạnh tranh hơn đối với nguồn cung từ các “ông lớn” như Samsung, SK hynix và Micron.
Tuy nhiên, vấn đề nằm ở thời gian. Sản xuất bộ nhớ không thể mở rộng nhanh chóng: xây dựng nhà máy mới mất nhiều năm, còn nâng cấp dây chuyền hiện có cũng cần thời gian dài để cho ra sản phẩm đạt chuẩn. Số tiền CXMT huy động được hiện nay không thể ngay lập tức biến thành nguồn cung lớn cho thị trường toàn cầu. Trong khi đó, nhu cầu vẫn tiếp tục leo thang. AI không chỉ “ngốn” bộ nhớ HBM cao cấp mà còn cần DRAM thông thường cho máy chủ, hệ thống lưu trữ và hạ tầng hỗ trợ. Nhiều khách hàng lớn đang ký hợp đồng cung ứng dài hạn, khiến lượng RAM lưu thông trên thị trường tự do ngày càng ít.
Điều này đồng nghĩa với việc mở rộng của CXMT có thể giúp ổn định thị trường trong trung hạn, nhưng khó mang lại tác động tức thì cho người dùng PC hay người tiêu dùng đang thắc mắc vì sao giá DDR5 vẫn ở mức cao. Cũng cần lưu ý rằng CXMT không có ý định “xả hàng” RAM giá rẻ cho phân khúc phổ thông. Giống như các hãng bộ nhớ lớn khác, công ty đang ưu tiên sản phẩm biên lợi nhuận cao và khách hàng dài hạn — đây là thực tế kinh tế của ngành hiện nay.
:quality(75)/2023_5_27_638208181976339209_ram-la-gi.jpg)
Thậm chí, trong ngắn hạn, việc CXMT mở rộng còn có thể làm tình hình thêm căng thẳng. Khi tăng quy mô, CXMT phải cạnh tranh trực tiếp với Samsung, Micron và SK hynix về thiết bị sản xuất, vật liệu và nhân lực kỹ thuật. Sự cạnh tranh này có thể khiến nguồn cung ở những mảng khác — đặc biệt là các tiến trình bộ nhớ cũ mà phần cứng phổ thông vẫn sử dụng — trở nên eo hẹp hơn. Kết quả là những gì thị trường đang chứng kiến: giá cao hơn, thời gian giao hàng dài hơn và ít lựa chọn hơn ở phân khúc thấp.
